企业公开发行企业债融资门槛

1、股份有限责任公司的净资产不低于3000万人民币，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于6000万人民币。

2、累计债券余额不超过企业净资产（不含少数股东权益）的40%。

3、最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债一年的利息。

4、筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。

5、最近三年美欧重大违法违规行为。

1月4日，国家发改委发布《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》称，企业债券发行核准程序已改革，最为抢眼的举措是由原先“先核定规模、后核准发行”两个环节，简化为直接核准发行。
　　此外，发改委对于企业债券发行改革还涉及了多方面内容，比如审批权力部分下放到行业主管部门和地方发改委；企业可以发行无担保信用债券、资产抵押债券和第三方担保债券；加快企业债的发行时间，提高融资效率等。
　　特别值得一提的是，扩大了筹集资金的投向范围，在所限定的比例范围内，企业募集资金还可以用于收购产权（股权），调整债务以及补充资本金等。以前，资金仅限于固定资产项目投资。
　　发改委企业债发行制度的改革成为企业直接融资的及时雨。
　　“在从紧货币政策下，2008年银行信贷规模将受到严格管控，企业债市场融资通道的价值凸显。”安邦集团研究总部分析师张巍柏表示，“从现在开始，无论是短债、中债还是长债，企业都可以用市场化的方式到银行间市场筹资。”
　　某企业人士也表示，融资时会更多地考虑短期融资券和央行准备推出的中期票据，以弥补中短期银行信贷的不足。据悉，中期票据是央行继推出短期融资券两年之后，正在酝酿研究的直接融资创新产品，期限为3~5年。据记者了解，截至目前，央行还在研究之中，短期内可能不会马上推出。

企业债的好处在于，在债券发行期限内，不用考虑还款问题，不占用流动资金，而银行贷款，短借长用，中间要筹措还贷资金。”
　　而作为中长期债券市场上的机构投资主体，企业债是保险公司一直看好的投资品种。“对于机构投资者而言，安全性是第一位的。”华泰证券固定收益部副总王磊表示：“由于存在100~150个PB（市净率），在风险同样的前提下，保险公司更乐于投资利差高于长期国债的企业债。”

从实际操作上看，银行“不担保”问题首当其冲，直接影响到企业债发不发得出去。
　　2007年11月，银监会向商业银行下发了《关于有效防范企业债担保风险的意见》，要求各银行一律停止对以项目债为主的企业债进行担保，对其他用途的企业债、公司债、信托计划、保险公司收益计划、券商专项资产治理计划等融资性项目原则上不再出具银行担保。已经办理担保的，要采取逐步退出措施，及时追加必要的资产保全措施。
　　“正是由于银行担保的退出，目前有银行担保的企业债就成为机构抢购的稀缺品。”某基金公司固定收益部总监告诉记者。“无担保债券是趋势，但市场要有一个接受过程，目前接受程度不高，市场不活跃。”
　　“从长期说，无担保债券为真正意义上的信用产品市场发展扫清了道路，但是，短期内，我们很难找到一个合理的利率参考点来为产品定价。”证券公司与评级机构一致认为，无担保债券的风险较大。
　　这一问题的结果是，保险公司不能购买没有担保的企业债。因为按照现有法规限制，保险公司只能投资那些有担保的企业债，而他们恰恰是中长期债券市场上的机构投资主体。不过，据消息人士透露，保监会力争在今年解决以上问题，取消保险公司投资无担保债券的限令。
　　“以上市场制约因素的出现，产生了一个恶性循环：想买的买不了，想发的发不出去。”某券商债券部融资副总监认为，虽然国家在大力推动企业债等直接融资，但在从紧的宏观调控影响下，这一市场并不乐观。
　　发改委相关人士接受记者采访时也曾表示：“市场化走到这个程度，不是单一哪个发行审核管理制度的问题，而是整个市场是否具有市场化的基础。如果其他条件都不具备，单方面推动市场化也无济于事。这些外围制约问题不解决都将成为债券市场发展的障碍。”

原创文章如转载，请注明：转载自沉沦之都：http://hexun.com/wisuny/default.html